全球性“滞胀”恐被日本地震提速

【多维财经】美国二次量化宽松（QE2）不过投放了6,000亿美元，而且是在半年之内陆续投放的。但这次的日本，仅仅用了7天，就向金融市场投放了37万亿日元（约合4,660亿美元）的资金。而且，这一有史以来最快、最狠的注资纪录还在不停的被刷新。
日元作为一种完全可自由兑换的货币，此次注资的规模之大，它在国际金融市场上可以发挥的作用恐怕不亚于美元滥发的后果。过去是美国一家造孽，现在又加上了日本。两股资金的合力，加上中东局势、震后重建、日本粮荒等重大因素的共同作用，使“滞胀”台风提前到达无疑。


G7聚首为日元降温
对于处在水深火热之中的日本，需要降温的不只有福岛核电站，还有连日飙升的日元。3月17日，东京汇市早盘日元兑美元汇率继在隔夜纽约 汇市上升至80.11之后，一度攀升至76.00，刷新1995年4月创下的战后最高水平。按照一般规律，日元大规模投放应当使日元相对其它货币贬值才 对。
对于这一奇怪的走势，市场解释为：日本境外资产回流日本本土，引发大量美元卖出和日元买入。但更权威的分析指出：这个理由不过是市场炒家的借口而已。实际是：“日本境外资产将大量回流日本本土的市场预期”，引发大量投机资金押注日元升值所致。
不过，这样的态势恐怕不会持续太久。因为3月18日的消息称，七国集团（G7）财长和央行行长将“聚头”召开电话会议，讨论日本危机的经济影响和安抚金融市场的举措，为日元降温。消息一出，日元兑美元应声贬值3%。
值得注意的是，G7、尤其是美国为什么愿意干预日元，迫使其贬值？财经评论员钮文新的理解是：美国需要日本的贸易顺差，至少不要出现过多的贸易逆 差。因为，日本是美国国债最大的买家之一，一旦日本出现贸易逆差，日本不仅无力继续购买美国债券，相反会变成抛售美国债券的力量。
如此一场大灾，日本的商品生产和一切生产秩序都受到严重破坏，恢复生产不仅需要时间，而且日本会大幅减少出口，增加进口。如果此时日元再升值，无疑将扩大日本的贸易赤字。这不仅日本受不了，美国同样受不了。
不过，上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊认为：“日元上涨对其他国家并无不利影响，因此G7根本没有联合干预的积极性。”更可能的结果是， 日本政府单独干预汇市，通过在外汇市场买进美元而卖出日元的操作，从而缓解日元的涨势。这也与日本政府用宽松货币政策刺激经济的目的吻合，而且具有可操作 性。

“滞胀”台风提前到达
所有政策都有利有弊，G7如果联手压低日元，对保护日本出口会有积极作用。但是，日本的贬值也会加大日本震后重建的成本。毕竟，日元贬 值不利于日本对外购买。必须要看清的是，不管日元升值还是贬值，日本震后重建必须对外购买。尤其是是对资源品的需求一定会大幅上升，因为日本本身就是个资 源贫乏的国家。
日本的大量购买会导致怎样的结果？涨价。钮文新认为，资源价格在有了“日本需求”的借口之后，一定会飙升。而从最新的石油、粮食、黄金、伦铜的走势看，这样的时刻恐怕已经开始了，而且很难逆转。除非各国政府、尤其是美国政府强力干预商品市场。
另一个现象是日本“食品荒”在全国蔓延。这个事态如果不能尽快得到控制，麻烦更大。因为，全球食品价格都会被日本托高。
现在，已经十分危机，全球性“滞胀”可能就在眼前。一定会“滞”吗？钮文新的回答是：一定。成本推动型的物价上涨，最终一定引发“滞胀”。
原因很简单，资源、能源、原材料价格的大幅上涨，必然导致投资需求大幅下降；因成本推动的消费品价格上涨，也必然压制消费需求。另外，如果成本端价 格大幅提高，不能传导到终端消费品，也就是说不论能源、动力、原材料购进价格上涨多快，涨幅多大，都不能同步推高消费价格指数（CPI），那意味着企业利 润被严重蚕食。如果政府不采取措施，不出一年，企业可能大量破产倒闭。
试想，如果投资需求、消费需求减少，或者企业大量破产，这时的经济靠什么拉动？因此，当看到石油、食品价格大涨，“滞胀”就不可避免会发生。事实上，现在已经显露初期苗头。

全球加快升息脚步
此次日本地震正好处于金融危机后全球经济艰难复苏期，财经评论员叶檀认为，各方的能力协作必不可少，否则，日本债务危机与重建后的日本套利资金将淹没世界。与一般预期不同，目前各主要经济体将不会放慢加息的步伐，相反，还会加快。
叶檀称，各主要央行加息对于日本来说，将提供最大的帮助。因为，加息能够吸引资金流入，拉低日元，从而避免日本央行进一步出台疯狂的宽松货币政策。
阻击物价上涨，印度一直是对待加息最为激进的国家——印度央行3月17日宣布再度加息，这已经是该行在12个月内第八次加息。
除印度之外，越南、泰国、韩国也等纷纷采取了更加激烈的加息政策。越南央行3月8日率先加息，宣布将基准利率上调100个基点至12%。泰国央行3 月9日宣布，将基准利率上调25个基点至2.50%，最近3个月泰国已两度加息。分析师普遍预计，泰国央行下月还将再次加息25个基点至2.75%，到年 底时利率料将升至3%。韩国央行3月10日也宣布，将基准利率从2.75%上调至3%，这是韩国央行自去年7月以来第四次上调基准利率，利率水平自 2008年12月以来首次升至3%。
不止亚洲国家，越来越多的信号开始指向欧洲加息。继欧洲央行行长特里谢表示可能加息后，3月17日欧央行高级官员利卡宁暗示加息的言论再度见诸报端，他称，4月份加息仍是大概率事件，但并未做好多次加息的准备。
欧元区2月份2.4％的通胀率令人忧心忡忡。越来越多的欧洲央行官员认为，欧元区正面临通胀上行风险。欧元集团主席容克3月14日表示，必须避免通 胀上升导致的第二轮效应。这样看来，欧元区在四五月份重启加息几成定局，但其加息进程中，始终有一巨大的绊脚石，那就是悬而未决，甚至加剧恶化之势的主权 债务危机——从希腊、西班牙到葡萄牙，国际评级机构穆迪近期的针对欧元区国家甩出的“降级之剑”显得“咄咄逼人”。